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自2018年電碳價格腰斬之後,2019上半年電碳價格(gé)在7.8萬元/ 噸維持了5個月之後,由於6-7月份電池廠需求腰(yāo)斬,鋰價進(jìn)入新一輪下滑。
鋰價築底反複震蕩(dàng)
鋰(lǐ)價築底反複震蕩:未來3-6個月(yuè),我們認為電碳價格將從5.8萬/噸下跌至5萬/噸,完成最(zuì)後一跌。未來1-2年,由於鋰供給產能壓製,鋰價將(jiāng)在5萬附 近反複震(zhèn)蕩,旺季需求改善時,鋰(lǐ)價有望反(fǎn)彈,整體還是底部築底震蕩。
2019年1-11月份複盤:堅挺了半年,新一輪下跌
碳酸鋰開始微(wēi)跌:自2018年電碳價(jià)格腰斬之後,2019上半年電碳(tàn)價格在7.8萬元/ 噸維持了5個月之後,由於6-7月份電(diàn)池廠需求腰斬,鋰價進入新一輪下滑。
氫氧化鋰補跌:2018年(nián)下半年氫氧化鋰下跌較少,隨氫氧化鋰新產能投放,以及 部分加工(gōng)廠(工業碳酸鋰(lǐ)轉(zhuǎn)化成氫氧化鋰(lǐ))切入套利,2019上半年,氫氧化鋰價 格補跌,從10.5萬元(yuán)/噸下跌至9萬元/噸, 6-7月份後隨電碳一起下跌。
全球鋰價:海外補跌(diē),中國鋰價是領先指標
海(hǎi)外鋰鹽價(jià)格逐步下跌,向中國鋰價靠攏。2018年下半年至今,海外鋰價自最高的1.6萬(wàn)美元(yuán)/噸,下跌至1.05萬美元/噸,主要係中國新增鋰鹽供 給對全球鋰價的影響。
海內外鋰價雙(shuāng)軌製逐(zhú)步結束,中國鋰價(jià)是全球鋰價定(dìng)價核心。自2015年中國鋰價暴漲,中國鋰(lǐ)價開始溢價海外鋰價,2017年海內外價差最高達8 萬/噸之多,海內外鋰價“雙軌製”反映了中國鋰鹽訂單價(jià)格調節更加靈活,海外訂單結構中長單比例更(gèng)大,價格調節相對緩慢且滯後(hòu);我們(men)認(rèn) 為,從全球(qiú)鋰貿易來看,中國是最活躍的(de)鋰鹽貿易市場,且全球維度(dù),中國鋰鹽生產量(liàng)和消費量均(jun1)占到(dào)一半(bàn)左右,中國(guó)鋰(lǐ)價是全球鋰價(jià)的定價核 心以及領先指標;目前中國鋰價止跌,未來海外價格將逐步下跌至中國鋰價的水平,海內外鋰價“雙軌製”將逐(zhú)步結束,海內外(wài)鋰鹽價差(chà)將逐步 縮小。
鋰市場規模——從(cóng)“小金屬”向(xiàng)“大金屬”的成長
未來十年仍是鋰行業高(gāo)速發展的黃金十年。 2018年鋰行業全球的需求大致在27.2萬噸 LCE,約330億(yì)人民(mín)幣左右的市場規模;到了 2028年,鋰行業市場規模將超過100萬噸的 LCE,單單(dān)鋰行業將有望達到千億市場,成功 完成從“小金屬”向“大金屬”的成(chéng)長,並持 續高速增長。
鋰供給:新增產能逐步投放(fàng),高成本產能受(shòu)挑戰
供給存量:鋰原材(cái)料供給來自鹽湖和鋰礦山,其中成熟的鹽湖主要分布在南美鋰三角和中國,成熟鋰礦分布在西澳。
供給增量:5年維度鋰原材料主(zhǔ)要增量來自成熟項目的擴產(chǎn)和新建項目的放量,依(yī)舊在南美鋰三角、中(zhōng)國、西澳(ào)鋰礦山(shān)
全球鋰資源供給格局:
南美鹽湖和西澳鋰礦是全球最大的鋰資源供給。2017年西澳鋰精礦供給占全球的49%,南美鹽湖供給占比41%,兩者合計供給了全球90%的鋰鹽資 源供給。
未來3年鋰資源增量主要來自西澳鋰礦。根據全球鋰資源公司的情況,我們推測未來3年主要的鋰資源(yuán)增量來自西澳鋰精礦,鹽湖(hú)擴產周期(qī)較長, 短期供給增量貢獻2020預計西澳鋰精礦占全球鋰供給(gěi)將(jiāng)達到60%,西澳鋰礦的重要性還將進一步提(tí)升。
西澳鋰精礦的成本或是未來2年其最大的考驗。在整體(tǐ)鋰(lǐ)的成(chéng)本(běn)曲線上來看,西(xī)澳鋰礦對應的(de)鋰鹽產品成本是(shì)偏高的,在未(wèi)來1-2年鋰行業過程的 情況中,西澳部分高成本鋰礦恐(kǒng)麵對出清。西澳鋰礦對應的鋰鹽供(gòng)給將落在鋰行業成本曲線的邊(biān)際需求上,西澳鋰(lǐ)精礦行業將對全球鋰價起到決 定作用(成本(běn)支撐),所以研究西澳鋰行業是研究(jiū)全球鋰(lǐ)行業非常重要的一環。